日前，奈雪的茶发布2025年全年业绩报告。财报显示，2025年奈雪的茶实现营收43.31亿元，同比下降12%；全年净亏损2.41亿元，较2024年的亏损9.19亿元大幅下降超7成。即便亏损有收窄，这家昔日的“新茶饮第一股”依旧未能走出亏损泥潭。
连续两年亏损
自2021年登陆港股至今，奈雪营收与盈利始终处于剧烈波动状态，五年间仅在2023年实现短暂盈利。
2021年，奈雪营收42.97亿元，受上市开支与大规模拓店影响，净亏损高达45.26亿元；2022年营收持平于42.92亿元，亏损收窄至4.76亿元；2023年消费市场回暖带动营收升至51.64亿元，实现1322.4万元净利润，成为上市后唯一盈利的一年；2024年行业内卷加剧、低效门店拖累，营收回落至49.21亿元，亏损骤增至9.26亿元；2025年，奈雪的茶营收继续下滑，连续两年未能盈利。
与奈雪持续亏损形成鲜明对比的是，蜜雪冰城全年营收335.6亿元，净利润58.87亿元；古茗营收129.14亿元，净利润31.09亿元；霸王茶姬净收入129.1亿元，净利润19.1亿元；茶百道营收53.95亿元，净利润8.05亿元；沪上阿姨营收达44.66亿元，净利5.01亿元。这些新茶饮头部品牌在2025年全部实现正盈利，唯独奈雪掉了队。
奈雪长期深陷亏损，核心在于早期投入过高，如今难以消化高租金和高人工成本；在别家早就开放加盟、抢占下沉的时候，奈雪的茶直到2023年才开放加盟，且准入门槛十分严苛，错过了下沉市场的扩张红利。如今，即便全力降本，也只能缩小亏损，无法实现扭亏。
门店规模首现下滑
奈雪2025年亏损大幅收窄，最核心的动因就是对门店网络进行主动优化，通过关停低效门店压降成本，门店总量也因此出现上市以来首次年度净减少。2023年奈雪门店总数为1655家，2024年扩张至1798家，2025年末降至1646家，全年净减少152家。其中，直营门店从1453家大幅缩减至1288家，全年净关闭165家，成为门店收缩的绝对主力；加盟门店仅从345家微增至358家，全年仅新增13家，扩张速度几乎停滞。
从行业规模对比来看，奈雪已彻底退出头部争夺。蜜雪冰城门店突破5.5万家，古茗门店超1.3万家，茶百道门店达8621家，霸王茶姬也在中高端赛道快速拓店，门店规模稳步攀升，而奈雪1646家门店仅为古茗的12%，规模效应缺失，成本摊薄能力远不及同行。过高的加盟门槛、重资产店型模式，让奈雪无法借助加盟快速起量，规模劣势愈发明显。
品牌战略摇摆不定
2025年，恰逢奈雪迎来品牌十周年。这一年，奈雪的茶推出多项品牌，进行战略调整，似乎是想打破难以增长的困局，但也暴露了品牌战略的摇摆不定。
品牌视觉上，2025年，奈雪将品牌名从“奈雪的茶”精简为“奈雪”，更换全新雪花造型LOGO，英文标识也从NAIXUE改为Naìsnow，不少网友称“奈雪的新LOGO把品牌特色改没了”。
而在产品方面，奈雪逐步舍弃了早年的核心差异化优势。早年间，奈雪凭借“奶茶+现制软欧包”打开市场，2022年推出PRO店型后，便砍掉了门店现制烘焙环节，改为中央厨房预制配送。年报显示，2025年其烘焙业务营收占比从10.7%降至8.1%，核心特色彻底淡化。2026年初，奈雪又推出“纤·Studio”健康主题店，主打低GI多纤产品，试图在健康茶饮赛道寻找新突破口，但单一赛道的尝试难以扭转整体经营颓势。
频繁更换品牌LOGO、仓促布局新赛道，也暴露了奈雪长期没有稳定的发展主线。一边丢掉深耕多年的核心优势，一边盲目跟风热门风口，来回调整却始终没能打造出能持续盈利、留住消费者的硬核产品力，反而慢慢消耗掉了积累多年的品牌口碑。
放眼2026年，在新茶饮行业头部品牌规模与供应链优势持续强化的背景下，奈雪想要摆脱亏损、缩小与同行的差距，依旧面临着不小的考验。
采写：南方农村报记者严秋璠
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